بيّن أنت ميجان مكاردل، كاتبة العمود في واشنطن بوست، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يوقف التضخم في الولايات المتحدة بسياسة نقدية صارمة، لكن القيام بذلك قد يعني على الأرجح ركودًا وحشيًا.
وتساءلت أيهما أفضل: التضخم أم الركود؟ أشرت إلى مثال حدث في أغسطس 1979، عندما تولى بول فولكر منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث وضع الاحتياطي الفيدرالي سياسة لكبح جماح التضخم الكارثي (المكون من رقمين) عن طريق رفع أسعار الفائدة.
وكانت النتيجة أن معدل التضخم انخفض من 13.5٪ عام 1980 إلى 3.2٪ عام 1983، وارتفعت أسعار الفائدة. تحطمت الشركات الممولة بالديون – بما في ذلك البناء ومبيعات السيارات – ووصل معدل البطالة إلى 10.8 ٪، وهو مستوى لم يكن ليتكرر حتى الأزمة المالية العالمية في عام 2008.
اقترحت أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي قد يواجه مقايضة قبيحة مماثلة، وصرحت إن الركود قد يسبب ألمًا عميقًا: إنه لأمر سيء، بالطبع، أن تفقد 8 ٪ من قوتك الشرائية للتضخم، ولكن الأسوأ من ذلك هو خسارة 100 ٪ من دخلك للبطالة.
وصرحت إن الخيار الأفضل هو الوصول إلى معدل تضخم مستقر ثم خفض هذا المعدل تدريجياً بمرور الوقت.
سيؤدي الركود إلى ألم عميق. من السيء أن تفقد 8٪ من قوتك الشرائية بسبب التضخم، ولكن الأسوأ من ذلك هو أن تفقد 100٪ من دخلك بسبب البطالة.
لفهم ما يؤدي إليه هذا الخيار – يقول الكاتب – تخيل أنك تعلم أن التضخم في كل عام سيكون بالضبط 10٪، وهو معدل مرتفع للغاية، ولكن إذا كان الجميع يعرف ما سيكون، فسيطورون طرقًا لتخفيف الأثر .
وتابعت أن أسوأ ما يمكن أن يحدث هو أن يصل التضخم إلى 10٪ بشكل غير متوقع وهو قريب مما تشهده أمريكا حاليا ؛ ارتفعت ميزانية الببيّن أنة للجميع بشكل كبير، وفقدت المدخرات الكثير من قيمتها، وأصبح الناس قلقين بشأن القدرة على وضع البنزين في السيارة.
ووصف الكاتب هذه الظاهرة بأنها مختلفة تمامًا، وأسوأ من ذلك بكثير، لأنها تجعل من المستحيل التخطيط لحياتنا المالية.
وتابعت أنه كان من الأفضل لو لم يحدث التضخم على الإطلاق الآن، لأنه سيكون تضخمًا خارج نطاق السيطرة، لأن آليات تعديل التضخم التي تساعد الناس على موازنة تكأشارها يمكن أن تجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي السيطرة عليه. في هذه الحالة، فإن الشخص في أمريكا الذي استثمر مدخراته في معاش سنوي ثابت قبل التضخم أخذ قسطًا بنسبة 8٪، على سبيل المثال، أصبح الآن أسوأ حالًا بشكل دائم.
علاوة على ذلك، – كما يقول الكاتب – إذا توقعت الشركات ارتفاع التكاليف بنسبة 5٪ العام المقبل، فسوف تطالب بأسعار أعلى للتعويض عن الزيادة، وإذا توقع العمال أسعارًا أعلى، فسوف يطالبون بأجور أعلى، وهو ما يترجم إلى ارتفاع تكاليف الشركات، وعندما تصبح التوقعات “غير مستقرة” من السياسة النقدية بهذه الطريقة يتغذى التضخم على نفسه.
وحذر الكاتب من أن الأوان قد فات على الاحتياطي الفيدرالي أن يختار الخيار الأفضل وهو تثبيت التضخم ثم خفضه تدريجياً لتجنب الركود.
الجزيرة نت
